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票据市场运行分析 区块链将推动票据市场进入新纪元

更新时间:2018-02-02 17:17:03

2017年国民经济运转稳中向好、好于预期。经济生机、动力和潜力不时释放,波动性、协调性和可继续性分明加强,完成了颠簸安康开展。全年国际消费总值82.71万亿元,按可比价钱计算,同比增长6.9%。

工业消费增长放慢,企业利润较快增长。全国规模以上工业添加值同比实践增长6.6%,增速比上年同期放慢0.6个百分点。1-11月份全国规模以上工业企业完成利润总额6.88万亿元,同比增长21.9%,比上年同期放慢12.5个百分点。2017年全年ppi下跌6.3%,完毕了自2012年以来延续5年的下降态势。中国制造业推销经理人指数(pmi)均值爲51.6%,分明高于上年总体程度1.3个百分点,制造业稳中向好的开展态势更趋分明。非制造业商务活动指数年均值爲54.6%,高于上年总体程度0.9个百分点,坚持在较高景气区间。

投资、消费、对外贸易均坚持增长态势。全年全国固定资产投资63.17 万亿元,比上年增长7.2%,增速比上年回落0.9个百分点。市场销售颠簸较快增长,全年社会消费品批发总额36.63万亿元,比上年增长10.2%,增速比上年回落0.2个百分点。居民消费价钱同比下跌1.6%,涨幅比上年回落0.4个百分点。进出口规模进一步扩展,全年进出口总额27.79万亿元,比上年增长14.2%,改变了延续两年下降的场面;进出口相抵,完成顺差2.87万亿元。

2017年,中国人民银行持续施行稳健中性的货币政策,银行体系活动性中性过度,货币信贷和社会融资规模颠簸增长,利率程度总体过度。12月末,狭义货币(m2)余额167.68万亿元,同比增长8.2%,增速比上年同期低3.1个百分点;广义货币(m1)余额54.38万亿元,同比增长11.8%,增速比上年同期低9.6个百分点;流通中货币(m0)余额7.06万亿元,同比增长3.4%。金融机构存款较快增长,12月末人民币存款余额120.13万亿元,同比增长12.7%,增速比上年同期低0.8个百分点。社会融资规模存量爲174.64万亿元,同比增长12%,增速比上年同期低0.8个百分点。

依据货币政策调控需求和银行体系活动性情况,中国人民银行综合运用中期借贷便当(mlf)、常备借贷便当(slf)等货币政策工具,进一步加强央行活动性管理的灵敏性和无效性,坚持银行体系活动性根本波动。2017年,人民银行在地下市场累计展开逆回购操作21.16万亿元,累计展开中期借贷便当操作5.33万亿元,维护银行体系活动性中性过度、根本波动。爲反映经济根本面企稳向好和货币市场利率中枢下行,第一季度两次上调常备借贷便当利率,其中7天、1个月利率辨别上调20个基点,引导货币市场颠簸运转。

税收政策方面,2016年财政部、国度税务总局出台《关于片面推开营业税改征增值税试点的告诉》(财税【2016】36号文),将票据贴现获得的利息及利息性质的支出依照存款效劳交纳增值税,税率调整爲6%。2017年出台《关于修建效劳等营改增试点政策的告诉》(财税〔2017〕58号),规则自2018年起,金融机构展开贴现、转贴现业务,以其实践持有票据时期获得的利息支出作爲存款效劳销售额计算交纳增值税。

监管政策方面,2017年3到4月间,银监会接连发布《关于展开银行业“守法、违规、违章”行爲专项管理任务的告诉》(银监办发〔2017〕45号)《关于展开银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项管理任务的告诉》(银监办发〔2017〕46号)、《关于展开银行业“不当创新、不当买卖、不当鼓励、不当免费”专项管理任务的告诉》(银监办发〔2017〕53号)等政策,针对银行业金融机构同业业务、投资业务、投资业务等跨市场、跨行业的穿插性金融业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等成绩停止专项管理。

2017年,银行间市场全体运转颠簸。货币市场买卖量稳中有降,买卖利率下行。2017年1-11月,货币市场买卖量合计626.41万亿元,同比下降2.27%。其中,质押式回购成交530.56万亿元,同比增长1.62%;买断式回购成交25.18万亿元,同比下降17.43%;同业拆借成交70.68万亿元,同比下降20.03%。从利率程度看,质押式回购加权均匀利率爲2.9%,同比下行74个基点;买断式回购加权均匀利率爲3.31%,同比下行79个基点;同业拆借加权均匀利率爲2.76%,同比下行60个基点。

银行间债券市场买卖量有所下降。1-11月银行间债券市场共发行各类债券34.1万亿元。其中,同业存单累计发行18万亿元。银行间债券市场现券成交92.5万亿元,同比下降19.98%。其中,同业存单二级市场现券买卖累计成交32.67万亿元,同比增长92.29%。2017年11月末,银行间债券总指数爲174.42点,较上年同期下降1.93点。

2018年1月1日起,准绳上单张出票金额在100万以上的商业汇票必需全部经过电票操持,随着票据电子化的推行使用,实体经济运用电子化票据停止领取结算融资的趋向无望进一步普遍化。全体信誉环境有所恶化,商业承兑汇票无望在实体经济开展中发扬越来越重要的作用。国度支持普惠金融的政策力度不时加大,再贴现零碎功用的逐渐发扬,票据效劳中小微企业、绿色企业、涉农企业等定向融资的功用无望进一步发掘和强化。票据与区域经济开展存在亲密联络,无望在支持“一带一路”,京津冀协同开展、长江经济带等开展战略中发扬本身劣势。

2018年将完成票交所零碎直衔接口项目与纸电票买卖交融,零碎功用将愈加优化,效劳功用将进一步改善。参与主体将更趋多元化,更多中小银行、非银机构以及合法人商品将间接参加到票交所买卖平台,参与电子化票据买卖,各机构间劣势互补,票据市场的深度和广度将得以拓展。票据买卖平台活泼度提升、活动性加强,将有利于票据市场基准利率的构成,市场配置效率将进一步进步,票据市场与其他货币市场的联动也将进一步加强,票据利率无望成爲货币市场的利率锚之一。
随着票据市场电子化和通明度进步,原有的业务形式将逐渐加入市场,票据商品创新将朝着进步融资效率、商品规范化、资源整合、市场风险管理以及科技创新使用等方向展开。顺应票据市场开展需求的票据收益率曲线、票据衍生品研讨将进一步推进票据市场商品创新、制度创新的开展,以区块链技术爲代表的新型金融科技在票据范畴的使用,将推进票据市场进入新纪元。
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